La Fed cambia su enfoque de la inflación y el mercado laboral

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Nueva postura de la Fed  da esperanzas al sector financiero

La Reserva Federal anunció el miércoles un importante cambio de estrategia que probablemente mantendrá bajas las tasas de interés durante más tiempo para permitir que los precios suban y los empleos prosperen.

Después de una revisión de 18 meses, la Fed anunció cambios el jueves en su estrategia a largo plazo que están diseñados para ayudar a cumplir con metas de inflación esquivas a largo plazo. La reescritura radical de su enfoque en su función de lograr el máximo de empleo y precios estables, dando un nuevo peso al refuerzo del mercado laboral estadounidense y menos a las preocupaciones sobre una inflación demasiado alta.

La nueva estrategia de política monetaria, presentada inesperadamente en detalle en un discurso del jefe de la Fed, Jerome Powell, declara que ahora buscará lograr una inflación a lo largo del tiempo. Se compromete a abordar las «deficiencias» del «objetivo amplio e inclusivo» del pleno empleo, de modo que los períodos de inflación demasiado baja probablemente irían seguidos de un esfuerzo por elevar la inflación «moderadamente por encima del 2% durante algún tiempo». Eso significa que después de períodos de baja inflación, como los doce años posteriores a la Gran Recesión, la Fed permitirá que la inflación suba por encima del 2%.

El cambio sugiere que la tasa de interés clave a un día del banco central de EE. UU. que ya está cerca de cero, permanecerá allí durante los próximos años a medida que los responsables de la formulación de políticas busquen una mayor inflación. Una vez más, la Fed está señalando que no tendrá prisa por levantar las tasas de interés del sótano, incluso si la inflación comienza a repuntar a medida que Estados Unidos se recupera de la pandemia.

El cambio de política es posiblemente el más grande para la Fed desde que Paul Volcker transformó al banco central en una fuerza que mata la inflación hace cuatro décadas, cuando los precios subían en espiral. Subrayan los temores de la Fed de caer en una espiral deflacionaria de inflación cada vez más baja como la que ha experimentado Japón. Los bancos centrales han luchado por revertir estos ciclos porque se convierten en profecías autocumplidas.

Al mismo tiempo, la Fed está haciendo nuevos esfuerzos para atacar el problema de desigualdad de Estados Unidos. La brecha entre ricos y pobres se ha ampliado en las últimas décadas, un problema que amenaza con conducir a períodos de inestabilidad. Temas como la distribución del ingreso se han considerado tradicionalmente fuera del dominio de la Fed, pero los diferentes resultados económicos entre diferentes grupos de personas han sido un foco de investigación reciente que concluyó que la economía en su conjunto puede beneficiarse de políticas más inclusivas.

Esta nueva estrategia enfatiza que su mandato de lograr el máximo empleo es un «objetivo amplio e inclusivo», quiere impulsar el empleo en comunidades de bajos ingresos. «Este cambio refleja nuestro aprecio por los beneficios de un mercado laboral fuerte, particularmente para muchas comunidades de ingresos bajos y moderados», dijo Powell. Con decenas de millones de personas sin trabajo debido a la pandemia, la economía en una profunda crisis y los estadounidenses preparándose para votar en las  elecciones del 3 de noviembre, el nuevo enfoque de la Fed es un reconocimiento de los cambios económicos fundamentales que comenzaron mucho antes de la pandemia y un mapa de cómo la Fed planea llevar a cabo la política en el futuro.

Wall Street sigue de cerca el cambio de imagen de la estrategia de la Fed porque las tácticas del banco central tienen un gran impacto en los mercados financieros. Las políticas de dinero fácil de la Fed durante la pandemia han provocado un auge en el mercado de valores, que se encuentra en niveles récord. A algunos críticos les preocupa que la Fed esté inflando inadvertidamente los precios de las acciones a niveles insostenibles.

La nueva estrategia de la Fed hizo subir los rendimientos de los bonos del Tesoro, lo que dio un impulso a las finanzas sensibles a las tasas de interés. La reacción del mercado indicó que, al menos por ahora, los inversores creen que la Fed se toma en serio su nuevo enfoque. El sector financiero proporcionó el mayor impulso al S&P 500 y al Dow, empujando al primero a su quinto récord consecutivo de cierre y al segundo a un paso de recuperar territorio positivo para lo que va de año. Las acciones de Abbott Laboratories subieron un 7,8% después de que la compañía obtuvo la aprobación de EE. UU. Para comercializar una prueba de antígeno COVID-19 rápida, barata y portátil, que podría ser un paso hacia la contención de la pandemia que hizo que la economía estadounidense entrara en recesión.

Sin embargo, aunque la Reserva Federal está enfocada en prevenir la deflación, es especialmente difícil recuperarse de la deflación cuando las tasas de interés ya están en cero, como lo están hoy en Estados Unidos. Y se prevé que la Fed actuará de manera agresiva si la economía se sobrecalienta y necesita enfriarse para evitar una inflación galopante. Pocos estadounidenses se quejaron esta primavera cuando los precios de todo, desde gasolina hasta alimentos y pasajes aéreos, cayeron. Sin embargo, el aumento de los precios sería recibido con protestas por muchas personas, especialmente aquellas que no tienen trabajo o que se enfrentan a recortes salariales.

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