Nuevo rescate de $ 3 billones por el coronavirus

Economía

La Reserva Federal infla las burbujas del mercado

La oferta de $ 3 billones de la Reserva Federal para evitar una crisis económica a raíz del brote de coronavirus está alimentando los excesos en los mercados de capitales de Estados Unidos. La Fed se ha comprometido a realizar compras ilimitadas de activos financieros para mantener la liquidez del mercado, aumentando su balance de $ 4,2 billones en febrero a $ 7 billones en la actualidad.

Si bien la gran mayoría de estas compras se han limitado a los bonos del Tesoro de EE. UU. Y a los valores respaldados por hipotecas, la promesa de la Fed de impulsar el mercado de bonos corporativos ha sido suficiente para provocar un frenesí entre los inversores en busca de bonos y acciones.

Pero sus tasas de interés cercanas a cero y el respaldo crediticio para grandes sectores de América corporativa han llevado a los inversores hambrientos de rendimiento al mercado de valores. Desde su fondo el 23 de marzo, el S&P 500 y el Dow Jones Industrial Average han aumentado más del 40% y el compuesto Nasdaq ha ganado casi el 60%. La relación precio / ganancias a futuro del S&P 500 es actualmente de 21.5, un nivel visto por última vez durante el boom de las puntocom hace 20 años.

La euforia del mercado de valores se ha extendido a las ofertas públicas iniciales (OPI) y otras ventas de acciones a los inversores. Se recaudó un récord de $ 184 mil millones en los mercados de capital accionario de EE. UU. En el segundo trimestre. 

Los programas de compra de bonos de la Reserva Federal alentaron a las empresas a recurrir a los mercados de crédito e hicieron del segundo trimestre el más activo para la emisión de deuda.

Se vendieron alrededor de $ 1.2 billones de papel de grado de inversión en la primera mitad del año, el mayor volumen de emisión registrado por la Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros. A pesar de que la Fed se abstuvo de comprar la mayoría de los bonos calificados como basura, la emisión fue de $ 200 mil millones hasta junio, más del doble de la tasa del año pasado.

“Los bonos de grado de inversión y alto rendimiento tuvieron un trimestre increíble en términos de emisión y rendimiento. Simplemente seguimos viendo más y más flujo de dinero en esos mercados «, dijo Ted Swimmer, jefe de mercados de capital de Citizen’s Commercial Banking.

Las primas que exigen los inversores para mantener una deuda corporativa más riesgosa sobre bonos del Tesoro más seguros, o diferenciales de crédito, se redujeron drásticamente en el segundo trimestre. El 23 de marzo, a los inversores se les pagó la prima más alta en 11 años para mantener una deuda con calificación basura, según lo medido por el índice de alto rendimiento ICE / BofA. Ese número casi se redujo a la mitad al final del segundo trimestre. La deuda de grado de inversión, utilizando el índice ICE / BofA equivalente, se ha recuperado casi por completo de 401 puntos básicos el 23 de marzo a 152 puntos básicos hoy.

El COVID-19 ha establecido una relación inversa con los mercados. Cuanto peor sea COVID-19, mejor lo harán los mercados porque la Fed traerá estímulos pero ha habido tantas emisiones de capital en el segundo trimestre, que es preocupante que vayan a reducirse las nuevas emisiones en el tercer trimestre».

Estas son algunas de las burbujas del mercado que los inversores atribuyen a la intervención de la Reserva Federal.