Los estadounidenses están a punto de vivir un acontecimiento económico histórico: la inflación vuelve completamente a la normalidad (después de una serie de duras subidas de tipos de interés) sin una recesión. Es un escenario al que los analistas se refieren como “aterrizaje suave”.
El progreso sustancial observado hasta ahora puede deberse a una reciente explosión de crecimiento de la productividad.
La fuerte productividad estadounidense del año pasado significó que los trabajadores obtuvieran fuertes aumentos salariales sin que los empleadores tuvieran que pasar la pelota a los consumidores, al menos en gran medida, ya que estaban produciendo lo suficiente en diversas industrias y servicios para cubrir esos mayores costos laborales.
En economía, el concepto de productividad es esencialmente lo que la palabra misma significa en el lenguaje cotidiano. Si la productividad es fuerte, eso significa que la economía estadounidense está haciendo más con menos o siendo más productiva. Dado que ese fue efectivamente el caso el año pasado, significó que la economía pudo crecer al ritmo sólido que lo hizo en 2023 sin avivar la inflación.
La productividad se mide dividiendo todos los bienes y servicios producidos en la economía por cada hora trabajada. Esa tasa aumentó un 2,7% en el cuarto trimestre con respecto al año anterior, según datos del Departamento de Trabajo, que estuvo por encima del aumento promedio de las últimas dos décadas. Después de caer drásticamente en 2022, la productividad se recuperó poderosamente al año siguiente.
«La productividad es increíblemente importante para el panorama económico y de inflación más amplio, por lo que la cuestión de si los trabajadores van a ser más productivos es una cuestión importante que los bancos centrales están considerando», dijo Lauren Goodwin, economista y estratega jefe de mercado de New York Life Investments a CNN.
¿Qué ha impulsado la productividad?
No hay una razón definitiva por la que la productividad creció con fuerza el año pasado.
Una teoría popular es que la proliferación de la inteligencia artificial generativa puede haber hecho más eficientes las operaciones para determinadas tareas. Los investigadores sostienen que la GenAI podría ser transformadora en el mundo de las finanzas y la economía, y quizás en la sociedad en general, similar a la adopción generalizada de Internet a principios de siglo.
Pero las mayores ganancias de productividad gracias a GenAI pueden tardar en convertirse en realidad, ya que primero es necesario capacitar a los trabajadores sobre cómo utilizarlo y las empresas deben descubrir cómo integrar mejor GenAI en sus procesos, dijo Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics. CNN anteriormente.
Otra posibilidad es que las empresas se hayan vuelto más productivas el año pasado en previsión de una recesión que nunca ocurrió, según los economistas. El año pasado el mercado laboral fue sólido, pero algunas empresas importantes aun así redujeron costos, incluso mediante despidos. Por ejemplo, Microsoft, Meta, 3M y Citigroup eliminaron miles de puestos de trabajo el año pasado.
«Muchas de esas empresas que despidieron gente porque esperaban una desaceleración significativa ahora son delgadas y malas», dijo a CNN John Min, economista jefe de Monex USA. «Pero a la economía le fue bien, lo que se tradujo en una mayor productividad, respaldando un mayor crecimiento de los salarios y evitando que la inflación se acelerara».
El auge de la productividad del año pasado también podría ser una combinación de todo lo anterior.
El problema con los datos
Está claro que los funcionarios de la Reserva Federal consideran la productividad antes de tomar decisiones políticas. El presidente de la Reserva Federal de Chicago, Austan Goolsbee, dijo a Bloomberg en una entrevista el año pasado que “no se puede decir nada sobre los salarios hasta que realmente se sepa qué está pasando con la productividad”.
Pero el indicador económico es difícil de medir con precisión en tiempo real, razón por la cual rara vez mueve los mercados financieros cada vez que se publica.
También se publica trimestralmente, los datos suelen estar sujetos a fuertes revisiones y es difícil medir con precisión la productividad de los servicios.
“Estados Unidos es principalmente una economía basada en servicios en lugar de manufactura, por lo que si cuento el número de aparatos que se producen por hora, entonces puede ser bastante exacto, pero en el lado de los servicios, es realmente difícil saber si el precio «El precio de un recorte aumentó debido a la inflación o porque era un mejor recorte», dijo Min.
Con el año 2023 ya en el retrovisor, la productividad puede haber contribuido a crear un camino hacia un aterrizaje suave.
Aun así, tal vez sea demasiado pronto para saber si el aumento de la productividad del año pasado fue realmente un cambio transformador en la economía estadounidense.
«A veces, al final de un ciclo económico, la productividad puede verse impulsada mediante medidas de ahorro de costos», dijo Goodwin de New York Life Investments. «Las distorsiones como la reducción de las horas de trabajo pueden reflejar una productividad realmente alta, pero cuando se mira el panorama más amplio, las empresas están reduciendo costos dando a la gente menos horas, pagándoles menos, por lo que no es necesariamente que algo vaya mucho mejor». para la economía”.
«Sin embargo, mi expectativa es que veremos mejoras en la productividad como resultado de herramientas generativas, lo que contribuirá a la desinflación durante un período más largo», dijo.
